不及预期!为什么不设目标?接下来怎么看?

海边的黄老板

发布于【上证指数】小组

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今天市场再度开启杀跌模式,其实这个结果我们之前已经有预判了,早在5月11日我就已经写文章《注意!接下来市场要被抽水了!》提示接下来市场的水要少了,今天我们结合TM以及市场情况,再谈谈对于当前市场的看法:

1)在文章《注意!接下来市场要被抽水了!》中,我们预判了下一步的货币政策走向,超预期宽松的可能性不大,存款利率调降可能性不大,主要是保证市场流动性充裕,而从Sibor利率来看,市场流动性确实是充足的,所以,目前央行加大放水的可能性不大。

而另一方面,到了5月份,国内疫情影响逐步减弱,实体经济将会持续复苏,所以,实体会分流部分虚拟的资金,从而导致资本市场的资金减少,我们从近段时间市场的成交量可以看出,量能是持续下滑的态势。

而今天TM传达的货币政策预期依旧是维持了之前定调——稳健的货币政策,更加灵活适度,没有超预期成分,这个也是符合我们之前预期的。


2)今天TM没有定具体的GDP目标,这个是出乎大多数人预期的,但是却在我的预期之中,在《未来一周的超预期看点在哪?》我就预判了到了这一点。


我的理解是,不定具体目标主要有以下几点考虑:

今年的情况比较特殊,这个模型大家都没见过,拍脑袋定目标其实是不负责任的表现,定高了容易被打脸,会打击政府、民众士气,还会打击市场预期,定低了又达不到力争更好水平的效果,索性不提了;

不提不代表没有目标,我的理解是目标会具体到细化层面,比如就业率,比如流动性指标,比如CPI、PPI、PMI、社融、M2等经济指标去评估保经济效果;

某种程度上来说,不定目标也体现了今年工作的艰难程度,有诸多问题需要解决,诸多困难需要克服,不适合去定一个硬性指标。

而今天市场走低的主要原因也是意识到了第三点,对今年的GDP数据表示悲观,所以,用脚投了“看空”票。

3)2万亿财政刺激规模低于市场预期:今年赤字率拟按3.6%以上安排,财政赤字规模比去年增加1万亿元,同时发行1万亿元抗疫特别国债。

昨天我们文章《10万亿计划正在孕育?》谈到了两个计划,一个是10万亿的关键科技领域资金投入,一个是5万亿的特别国债。

而今天公布的财政赤字+抗疫特别国债共2万亿,低于市场预期,这也是今天下跌的原因之一。

4)今天港股大跌5.56%,这事没法细聊,但我认为从长期来说是好事,加上如果美继续金融制裁的话,H股的地位也会提升。

总体来说,以上原因促成了今天市场的下跌,今天看到很多朋友又开始转向悲观,一些博眼球的言论又出来,什么下一步就2000点了云云。

对于下一步的市场,其实我之前在文章《注意!接下来市场要被抽水了!》也已经说过了,虽然市场会被暂时抽水,但水流入的是实体经济,所以,这相当于是为今年三、四季度基本面打基础了。

接下来,我认为我们内部的经济复苏会逐步走入常态,外围市场虽然疫情并未完全消除,但是经济活动也在逐步恢复,所以可以预见的三四季度经济状况应该是会逐步好转的。

另外,一个关注点是摩擦问题,关于这个问题我在《深度!美国制裁华为的真实目的!》文章做了详细的论述,加上昨天的文章《摩擦升级!10万亿计划正在孕育?》。

我们认为,现在程度确实出现了提升,但是我们还是把握住根本点(我们的两大优势),我们依旧认为最终结果形势大于实质是大概率,黑天鹅(非理性)事件出现是非常小的概率。

而另一方面,摩擦给我们带来的是国产替代的加速,甚至可以上升到“举国体制”,这也是我们持续看优质好科技股表现的原因之一。

除此之外,我们之前在文章《一定要等到那一天!》也谈到过科技股的逻辑:


所以,科技之所以成为我们重点关注的投资路线是因为它的双重逻辑:政策支持+自身业绩。

除了这个科技这条线,我们还重点关注有“自身业绩”标的,这些标的的特点是在疫情的特殊情况下,他们的逻辑得到了强化,包括医疗器械、医药、CRO、食品饮料、云计算、游戏等,或者一些不受疫情影响,自身在今年具备业绩增长逻辑的标的,比如我们重点关注的小而美。

最差的一条线仅有“政策支持”逻辑,这部分标的主要为传统基建,也就是说,如果国家不加大力度刺激,他们的业绩是平庸的,而通过政策的刺激,或许会有好的表现,但是持续性不强。

三条线的关系是:

政策支持+自身业绩>自身业绩>政策支持

我们选择标的只在前两个条线里面选就可以了,第三条线我认为是比较难把握的,也偏离我们投资的根本逻辑——买好公司,而不是买有好政策的公司——虽然这些标的可能看上去都很便宜,但低市盈率陷阱的可能性更大。

总体来说,在今年接下来的时间,资本市场的流动性相较于3-4月份会出现一定程度下降,所以,对我们来说,选股要选逻辑顺畅的个股,每个季度都不能有雷。

除此外,外围的经济逐步恢复,对于全球市场都会有提振,另一个是疫苗成功研发,也会对提振市场情绪,但也正如我们之前分析过的,这次疫情的影响很可能是中期性的,所以,我们不能过度乐观,而我们的谨慎主要体现在选股上,而非仓位上。

目前我们的观点不变,依旧看市场震荡上行,依旧采取“大仓位+好公司+睡觉”的策略!上半年我们通过这个策略逆势获得了增长,相信在下半年整个经济形势更好的局面下,我们依旧能够保持良好的收益!


好了,就说这么多,大家记得点赞、关注,关注后文章更新会推送!


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最后附上A股中期值得重点关注的行业:


1、细分领域龙头(医药、食品小而美,业绩反转为主);相关基金:天弘中证医药100指数A(001550)工银瑞信前沿医疗股票(001717)博时医疗保健行业混合(050026)易方达消费行业股票(110022)

2、地产龙头;相关基金:富国金融地产行业混合(006652)

3、银行业;相关基金:天弘中证银行指数A(001594)

4、保险业;相关基金:方正富邦中证保险主题(167301)

5、传统核心资产(降低收益预期)。相关基金:景顺长城内需增长混合(260104)景顺长城新兴成长混合(260108)招商中证白酒指数分级(161725)

6、指数定投类基金:天弘沪深300指数A(000961)博时沪深300指数A(050002)国泰沪深300指数A(020011)天弘上证50指数A(001548)


注:相关基金仅作为相关性参考,不作为任何交易依据。


我的专栏《A股价值研究社》成功入围财富“人气专栏风云榜”,谢谢大家支持!



招商中证白酒指数分级(161725)天弘沪深300指数A(000961)易方达消费行业股票(110022)


点评:


  1. 来潮一把:[强][强][强]
  2. 奋斗的冰块:黄老板,看科技股的什么指标来判断好坏呀
  3. 糖典儿:黄老板好啊[做鬼脸][呲牙]每晚都等看你的点评好文章呢 看不到不睡觉[偷笑][偷笑][偷笑][偷笑][偷笑][偷笑]
  4. 我得努力赚钱养家糊口:终于能看到了
  5. 紫衣游侠:格力股价被美的追上来了
  6. hutiger:厉害了
  7. 瀚文是我:哈哈,早就预测到了?我说明年一定会大跌。


相关基金小组


000961→天弘沪深300交易型开放式指数证券投资基金联接基金A类


161725→招商中证白酒指数分级证券投资基金


110022→易方达消费行业股票型证券投资基金


164402→前海开源中航军工指数分级证券投资基金


161024→富国中证军工指数分级证券投资基金


630001→华商领先企业混合型开放式证券投资基金


690001→民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型证券投资基金


180018→银华和谐主题灵活配置混合型证券投资基金


600009.SH上海机场


000860.SZ顺鑫农业


300015.SZ爱尔眼科


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